Hiểu rằng một ý tưởng tốt ngày hôm nay sẽ là một ý tưởng tốt vào ngày mai. Quyết định tiền vội vàng thường được thực hiện theo thời hạn sai
Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố tăng lãi suất — một lần nữa — và bất ổn kinh tế vẫn tiếp diễn, nhưng sự lạc quan dài hạn của chúng tôi về tổng sản phẩm quốc nội và lạm phát hầu như không thay đổi
Một cuộc suy thoái trong 12 tháng tới là một xác suất lật đồng xu, nhưng nó sẽ tồn tại trong thời gian ngắn nếu nó xảy ra. Một khi Fed chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát, nó sẽ chuyển sang cắt giảm lãi suất để đưa nền kinh tế hoạt động trở lại
Khi nào lãi suất sẽ giảm?
Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ xoay trục để nới lỏng chính sách tiền tệ vào giữa năm 2023 khi lạm phát giảm trở lại mục tiêu 2% và nhu cầu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trở thành mối quan tâm hàng đầu. Phân tích đầy đủ được trình bày chi tiết trong 2022 U. S. Dự báo lãi suất & lạm phát
- Dự báo lãi suất. Chúng tôi dự kiến tỷ lệ quỹ liên bang vào cuối năm 2023 là 3%, so với 4% cho sự đồng thuận. Ngoài ra, dự báo dài hạn và năm 2026 của chúng tôi đối với lãi suất quỹ liên bang và lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm là 1. 75% và 2. 75% tương ứng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ giảm xuống dưới các mức này vào năm 2024 và 2025 khi chính sách tiền tệ nới lỏng.
- dự báo lạm phát. Chúng tôi dự báo áp lực về giá sẽ chuyển từ lạm phát sang giảm phát vào năm 2023, chủ yếu do việc giảm giá đột biến do hạn chế cung cấp hàng lâu bền, năng lượng và các lĩnh vực khác. Điều này sẽ làm cho công việc cắt giảm lạm phát của Fed dễ dàng hơn nhiều. Trên thực tế, chúng tôi cho rằng Fed sẽ vượt quá mục tiêu của mình với lạm phát trung bình là 1. 7% trong giai đoạn 2023-26
Phân tích lạm phát rất quan trọng đối với các dự báo ngắn hạn của chúng tôi về GDP và lãi suất. Nếu lạm phát trở nên nghiêm trọng hơn nhiều, Fed sẽ phải tạo ra một cuộc suy thoái ngắn hạn nghiêm trọng bằng cách tăng lãi suất cao hơn nhiều so với chúng ta mong đợi
Miễn là Fed được phép chuyển sang chính sách nới lỏng vào năm 2023, GDP sẽ tránh được một đợt suy thoái lớn và bắt đầu tăng tốc vào năm 2024 và 2025. Nhà ở, thành phần chính nhạy cảm nhất với lãi suất của GDP, sẽ gây ra nhiều biến động trong tăng trưởng GDP. Tỷ lệ thấp hơn vào năm 2024 và 2025 sẽ là cần thiết để cải thiện khả năng chi trả nhà ở thông qua tỷ lệ thế chấp thấp hơn và do đó phục hồi nhu cầu trong một thị trường nhà ở ốm yếu
Đối với các nhà đầu tư, chính sách xoay trục của Fed sẽ mang lại sự cứu trợ đáng hoan nghênh. Lãi suất tăng đã đóng một vai trò quan trọng trong việc bán tháo cả cổ phiếu và trái phiếu vào năm 2022. Trái phiếu chắc chắn sẽ tăng nếu lợi suất giảm đúng với dự báo của chúng tôi trong 5 năm tới. Và mặc dù không được bảo đảm, chúng tôi cho rằng lãi suất giảm cũng có thể nâng giá cổ phiếu
Thêm về chủ đề này
- Fed tăng cường chống lạm phát một lần nữa, nhưng chúng tôi thấy lãi suất sẽ giảm vào năm 2023
Chúng tôi mong đợi một sự phục hồi chậm hơn, nhưng GDP dài hạn sẽ tăng hơn
Kể từ lần cập nhật cuối cùng, chúng tôi đã hạ thấp một chút dự báo GDP ngắn hạn của mình. Nhìn chung kể từ đầu năm, dự báo GDP ngắn hạn của chúng tôi đã giảm đáng kể do các cú sốc về nguồn cung (đặc biệt là cuộc chiến ở Ukraine) và quyết tâm cao của Fed trong việc chống lạm phát bằng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn
Như được hiển thị bên dưới, chúng tôi kỳ vọng rằng tăng trưởng GDP sẽ phục hồi bắt đầu từ năm 2024 khi Fed xoay quanh chính sách nới lỏng. Việc giải quyết các hạn chế về nguồn cung sẽ tạo điều kiện thúc đẩy tăng trưởng mà không để lạm phát trở thành mối lo ngại trở lại. Tăng dự báo tăng trưởng GDP của chúng tôi cho năm 2025-26 bù đắp một phần cho những điều chỉnh giảm của chúng tôi cho năm 2022-23
Mặc dù những dự báo GDP cho năm 2022 và 2023 này giảm hơn một chút so với sự đồng thuận hiện tại, nhưng chúng tôi sẽ lạc quan hơn nhiều về lâu dài
Dựa trên các dự báo dài hạn có sẵn, chúng tôi dự kiến khoảng 2. Tăng trưởng GDP tích lũy cao hơn 5% so với đồng thuận cho đến năm 2026. Sự đồng thuận vẫn còn quá bi quan về sự phục hồi của nguồn cung lao động và nhìn chung đã phản ứng thái quá với những cơn gió ngược trong ngắn hạn
Dự báo GDP 5 năm của chúng tôi dựa trên phân tích chi tiết của chúng tôi về thị trường lao động và các khối xây dựng phía cung khác của nền kinh tế
Dự báo lạm phát 2022. Giữ ấm lâu hơn dự kiến
Dự báo lạm phát của chúng tôi cho năm 2022 đã tăng cao hơn, vì dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát có phần cố định hơn so với dự kiến trước đây
Chúng tôi vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ giảm đáng kể vào năm 2023 và những năm sau đó khi các hạn chế về nguồn cung được giải quyết, khiến giá lương thực, năng lượng và hàng hóa lâu bền tăng đột biến. Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng GDP chậm lại - do Fed tăng lãi suất - sẽ ảnh hưởng đến giá cả toàn nền kinh tế
Về lạm phát, quan điểm của chúng tôi khác biệt rõ rệt so với sự đồng thuận sau năm 2022. Điểm hòa vốn thị trường trái phiếu ngụ ý một quan điểm tương tự như sự đồng thuận về lạm phát
Mặc dù sự đồng thuận đã từ bỏ rất nhiều về câu chuyện lạm phát "tạm thời", nhưng chúng tôi vẫn cho rằng hầu hết các nguyên nhân gây ra lạm phát cao hiện nay sẽ giảm bớt (và thậm chí giảm tác động) trong vài năm tới. Điều này bao gồm năng lượng, ô tô và các đồ dùng lâu bền khác
Kết hợp các yếu tố này với việc thắt chặt chính sách tiền tệ, chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ dưới mức 2% vào năm 2024 và 2025. Những lo lắng về lạm phát lan sang phần còn lại của nền kinh tế (bao gồm cả thông qua tăng trưởng tiền lương cao) dường như bị thổi phồng
U. S. Dự báo lãi suất. Những gì chúng ta thấy cho tương lai
Trong ngắn hạn, dự báo lãi suất của chúng tôi tập trung vào Fed và nỗ lực làm dịu các chu kỳ kinh tế. Fed tìm cách giảm thiểu chênh lệch sản lượng (độ lệch của GDP với mức bền vững tối đa) trong khi vẫn giữ lạm phát thấp và ổn định. Khi nền kinh tế phát triển quá nóng (độ chênh lệch sản lượng dương và lạm phát cao) như hiện nay, thì Fed tìm cách tăng lãi suất để kìm hãm tăng trưởng
Về lâu dài, Fed phần lớn biến mất khỏi bức tranh. Thay vào đó, lãi suất được xác định bởi các dòng cơ bản trong nền kinh tế, như nhân khẩu học, tăng trưởng năng suất và bất bình đẳng kinh tế. Những lực lượng này đã hành động để đẩy lãi suất xuống ở Hoa Kỳ và các nền kinh tế lớn khác trong nhiều thập kỷ, bằng cách tạo ra một khoản tiết kiệm vượt quá đầu tư. Nói cách khác, lãi suất tự nhiên đã dịch chuyển xuống
Vì lý do này, dự báo lãi suất của chúng tôi bao gồm kỳ vọng rằng các lãi suất này sẽ duy trì ở mức thấp hơn trong thời gian dài hơn. Ngay cả khi chúng ta sai lầm trong quan điểm ngắn hạn rằng cuộc chiến chống lạm phát của Fed sẽ chỉ là một cuộc chiến ngắn hạn, thì quan điểm dài hạn của chúng ta về lãi suất vẫn có giá trị
Suy thoái kinh tế có khả năng xảy ra vào năm 2023?
U. S. Eric Rosengren, cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Boston, cho biết có khả năng dẫn đến suy thoái nhẹ vào năm 2023 . một U. S. Eric Rosengren, cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Boston, cho biết suy thoái kinh tế “rất có thể xảy ra” vào năm tới.
Điều gì sẽ xảy ra với lãi suất vào năm 2023?
Fitch hiện kỳ vọng lãi suất Quỹ của Fed sẽ tăng 50 điểm cơ bản lên 4. 5% tại cuộc họp FOMC tháng 12 và sau đó là 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp tháng 2 và tháng 3 năm 2023. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức 5. 0% đến hết năm 2023 .
Liệu suy thoái dẫn đến lãi suất thấp hơn?
Trong thời kỳ suy thoái, Cục Dự trữ Liên bang thường giảm lãi suất nhằm kích thích hoạt động kinh tế . Điều này được thực hiện với hy vọng rằng lãi suất thấp hơn sẽ khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư và mở rộng, đồng thời khuyến khích người tiêu dùng chi tiêu. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng điều này sẽ xảy ra.
