Có đồng euro 2023 không?

Ngày nay, Ryder Cup là sự kiện ưu việt của môn gôn, quy tụ hai đội gồm 12 thành viên từ Hoa Kỳ hai năm một lần. S. và Châu Âu vì vinh quang và niềm tự hào trên sân khấu toàn cầu kéo dài ba ngày. Trải qua 91 năm và hiện có 42 cuộc thi, Ryder Cup cũng là một trong những sự kiện thể thao chuyên nghiệp lớn cuối cùng mà chiến thắng chứ không phải tiền thưởng mới là phần thưởng

FRANKFURT, ngày 31 tháng 1 (Reuters) - Khu vực đồng euro đã đạt được tốc độ tăng trưởng trong ba tháng cuối năm 2022, xoay sở để tránh suy thoái kinh tế ngay cả khi chi phí năng lượng cao ngất trời, niềm tin suy giảm và lãi suất tăng có thể gây thiệt hại cho nền kinh tế

Tổng sản phẩm quốc nội trên toàn khối tiền tệ được mở rộng thêm 0. 1% trong quý IV, dữ liệu từ Eurostat cho thấy vào thứ Ba, vượt xa kỳ vọng trong một cuộc thăm dò của Reuters cho 0. giảm 1%. So với một năm trước đó, tăng trưởng là 1. 9%, vừa vượt kỳ vọng 1. số 8%

Trong số các quốc gia lớn nhất khu vực đồng euro, Đức và Ý ghi nhận tốc độ tăng trưởng âm trong quý nhưng Pháp và Tây Ban Nha đã mở rộng, Eurostat cho biết thêm, dựa trên một ước tính nhanh có thể sửa đổi

Cuộc chiến kéo dài gần một năm của Nga ở Ukraine đã chứng tỏ sự tốn kém đối với khu vực đồng euro, hiện có 350 triệu người ở 20 quốc gia, do một số thành viên phụ thuộc nặng nề vào năng lượng giá rẻ

Giá dầu và khí đốt tăng cao đã làm cạn kiệt tiền tiết kiệm và kìm hãm đầu tư, đồng thời buộc Ngân hàng Trung ương châu Âu phải tăng lãi suất chưa từng có để kiềm chế lạm phát

Tuy nhiên, nền kinh tế cũng đã thể hiện một số khả năng phục hồi bất ngờ - giống như trong đại dịch COVID-19, khi tăng trưởng vượt xa kỳ vọng khi các doanh nghiệp điều chỉnh nhanh hơn trước những hoàn cảnh thay đổi so với dự đoán của các nhà hoạch định chính sách

Các số liệu gần đây hơn như chỉ số niềm tin quan trọng hoặc dữ liệu PMI mới nhất cho thấy tăng trưởng có thể đã chạm đáy và quá trình phục hồi chậm đang diễn ra, nhờ sự hỗ trợ hào phóng của chính phủ và một mùa đông ôn hòa hạn chế chi tiêu năng lượng

Tuy nhiên, bức tranh tổng thể vẫn còn yếu, với dự báo tăng trưởng ít ỏi cho năm 2023 do thu nhập thực tế giảm mạnh và lãi suất tăng cao

Ken Wattret, nhà phân tích tại S&P Global Market Intelligence, cho biết: "Số liệu GDP toàn cầu đưa ra ấn tượng tích cực một cách sai lầm về các điều kiện kinh tế vào cuối năm 2022".

"Điểm mấu chốt rút ra từ dữ liệu của các quốc gia thành viên là mức độ yếu kém trong tiêu dùng cá nhân, với việc thu nhập thực tế của các hộ gia đình bị siết chặt do lạm phát tăng cao. "

3 của Ireland. Các nhà kinh tế cho biết con số tăng trưởng 5% trong quý 4 đã bóp méo bức tranh tổng thể vì nó được thúc đẩy chủ yếu bởi hoạt động của các công ty nước ngoài lớn có trụ sở tại đó vì lý do thuế, đồng thời nói thêm rằng nếu không có Ireland, tăng trưởng của khu vực đồng euro sẽ bằng không

ECB đã tăng lãi suất tổng cộng 2. 5 điểm phần trăm xuống 2% kể từ tháng 7 để chế ngự lạm phát và thị trường chứng kiến ​​thêm 1. Tăng 5 điểm phần trăm vào giữa năm sẽ đưa lãi suất huy động lên mức cao nhất kể từ đầu thế kỷ

Sự gia tăng nhanh chóng như vậy đang kìm hãm hoạt động cho vay của ngân hàng, nguồn tín dụng chính cho các doanh nghiệp và khả năng tiếp cận các khoản vay đã bị sụt giảm mạnh nhất trong quý trước kể từ cuộc khủng hoảng nợ năm 2011 của khối.

Nhà kinh tế học Christoph Weil của Commerzbank cho biết: “Trong những tháng tới, việc thắt chặt chính sách tiền tệ đáng chú ý sẽ ngày càng làm chậm lại nền kinh tế”.

"Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ giảm nhẹ trong nửa đầu năm và sự phục hồi dự kiến ​​trong nửa cuối năm có thể sẽ yếu. "

Sau tất cả những bất ổn mà châu Âu phải chịu đựng vào năm ngoái, thật là một kỳ tích khi các dự báo cơ bản của Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục dự đoán không có suy thoái kinh tế vào năm 2023. Cuối cùng, những kỳ vọng này có thể tỏ ra hơi lạc quan, nhưng thị trường nên thừa nhận những bước tiến đã đạt được kể từ tháng 6 khi lục địa này thúc đẩy hạn chế thiệt hại do chiến tranh và các vấn đề về nguồn cung

Điều quan trọng là, sự đồng thuận về nhu cầu triển khai tài chính để ổn định dòng tiền của hộ gia đình và ngành công nghiệp khi chi phí năng lượng tăng cao đã đạt được một cách nhanh chóng. Ít nhất là trong năm nay, dự trữ có vẻ dồi dào để ngăn chặn sự suy giảm nghiêm trọng trong hoạt động. Rủi ro giảm giá được nêu vào tháng 6 của 1 nghiêm trọng. Sự sụt giảm 9% trong tổng sản phẩm quốc nội của khu vực đồng euro vào năm 2023 giờ chỉ còn là ký ức xa vời và sự sụp đổ cực độ của đồng euro đã nhanh chóng phục hồi

Trong trung hạn, đồng euro sẽ tiếp tục hoạt động tốt hơn kỳ vọng và ECB có thể tiếp tục cách tiếp cận hiện tại mà không gặp phải những thách thức mà các đồng nghiệp của nó phải đối mặt. Đầu tiên, khu vực đồng euro không có vấn đề về đòn bẩy hộ gia đình, điều này đã dẫn đến những sửa đổi quan trọng đối với triển vọng chính sách ở Anh và Scandinavia, do đó, việc thắt chặt các điều kiện tài chính thông qua lãi suất được phân bổ đồng đều hơn giữa các tác nhân kinh tế

Thứ hai, có phạm vi đáng kể để giảm các khía cạnh của bảng cân đối kế toán mà không có tác động tương tự như việc thắt chặt định lượng hoàn toàn như đã thấy ở những nơi khác, đặc biệt là khi các khoản vay hoạt động tái cấp vốn dài hạn có mục tiêu được hoàn trả. Việc giải phóng hoàn toàn các khoản vay TLTRO-II sẽ làm giảm 24% bảng cân đối kế toán của ECB

Thứ ba, bất chấp sự hoài nghi ban đầu đối với chênh lệch tín dụng và khuôn khổ ban đầu của công cụ bảo vệ truyền dẫn, rủi ro phân mảnh không phải là chủ đề chính và hỗ trợ tài chính ngược chu kỳ giúp ECB tự do hơn trong việc hành động theo chính sách tiền tệ. Trong phần lớn quý 3 và quý 4, thị trường có cái nhìn mờ nhạt hơn nhiều về triển vọng tài chính ở Vương quốc Anh so với khu vực đồng euro

Triển vọng năm 2023 chắc chắn sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu và sự kiện, nhưng câu chuyện về sự khác biệt trong chính sách của ECB còn vượt ra ngoài lãi suất đầu cuối. Những thay đổi nhanh chóng về lãi suất Quỹ của Fed đã có tác động lớn nhất đến tâm lý nhưng việc bắt đầu thu hẹp bảng cân đối thông qua các kỳ hạn cũng tác động đến các điều kiện tài chính. Đối với các nền kinh tế thặng dư như khu vực đồng euro và Nhật Bản, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán thậm chí còn có ý nghĩa hơn vì các chính sách định lượng ban đầu được đưa ra để giúp lấp đầy khoảng trống đầu tư, bất kể điểm truyền dẫn đầu tiên có phải là thông qua chính sách tiền tệ hay không.

Trong trường hợp của ECB, chương trình TLTRO thậm chí còn rõ ràng hơn. Bản thân ECB nhấn mạnh rằng mục tiêu cuối cùng là “tăng cường truyền tải chính sách tiền tệ bằng cách khuyến khích hơn nữa việc ngân hàng cho vay đối với nền kinh tế thực”. ' Nói cách khác, nó đang trực tiếp sử dụng bảng cân đối kế toán để kích thích đầu tư

Mặc dù đáp ứng nhiệm vụ lạm phát là một chất xúc tác quan trọng đằng sau sự thay đổi trong chính sách, không giống như Ngân hàng Nhật Bản (cho đến tháng 12), ECB cảm thấy rõ ràng rằng nhu cầu đầu tư có thể phục hồi đủ để họ bắt đầu rút tiền khuyến khích đầu tư. Nếu chênh lệch đầu tư thấp hơn, thì gánh nặng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương cần phải dịch chuyển trở lại một cách tương xứng, điều này giải thích sự thay đổi trong việc khuyến khích hoàn trả TLTRO

Trên cơ sở định lượng, điều chỉnh điều kiện tài chính chủ yếu được phản ánh trong những thay đổi về thanh khoản dư thừa. Đây là điều mà chúng tôi đã theo dõi chặt chẽ trong hệ thống Quỹ của Fed và là một biện pháp rõ ràng hơn so với việc xem xét các số liệu bảng cân đối kế toán hoàn toàn. Tuy nhiên, không giống như các công ty cùng ngành, tỷ lệ thanh khoản dư thừa được tạo ra bởi các hoạt động khác ngoài mua tài sản quy mô lớn cao hơn, chủ yếu là do những hạn chế về hoạt động của khu vực đồng euro trong việc mua trái phiếu, dẫn đến những đổi mới cần thiết như TLTRO

Do hai đợt hoàn trả TLTRO vào tháng 11 và tháng 12, thanh khoản dư thừa đã giảm gần 800 tỷ euro rồi. Thông thường, đây sẽ được coi là cú sốc lớn đối với hệ thống, nhưng khi các khoản vay được bảo đảm, các khoản hoàn trả cũng đã giải phóng một lượng lớn tài sản thế chấp chung, việc thiếu tài sản thế chấp này đã cản trở việc truyền tải chính sách do một số vấn đề về cấu trúc với thị trường mua lại châu Âu

Giảm thanh khoản dư thừa và gánh nặng tổng thể của bảng cân đối kế toán thông qua việc khuyến khích hoàn trả TLTRO có thể được coi là trung tính ròng đối với các điều kiện tài chính. Về mặt quang học, việc giảm 'tiền rẻ' (mà TLTRO nói đúng ra là không) ở bên lề cũng đang hỗ trợ đồng euro dựa trên sự khác biệt về chính sách, đặc biệt là so với các đồng nghiệp như BoJ và Ngân hàng Trung ương Anh đã phải đối mặt với những khó khăn trong việc giảm số dư

Thách thức hoạt động chính phía trước đối với ECB là đảm bảo rằng việc giảm thanh khoản dư thừa sau đó, khi các khoản hoàn trả TLTRO được bổ sung bằng các kỳ hạn trái phiếu, cũng không gây ra rạn nứt. Điều này giải thích sự thận trọng đằng sau các kế hoạch giảm 15 tỷ euro mỗi tháng ban đầu được công bố vào tháng 12, chỉ chiếm hơn 2% số dư thanh khoản vượt quá TLTRO. Ngay cả với tốc độ thận trọng như vậy, dấu hiệu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde rằng QT không phải là công việc 'nền tảng' mà là 'bổ sung' cho việc tăng lãi suất cho thấy rằng ECB dự kiến ​​​​sẽ có tác động truyền tải trực tiếp đến các điều kiện tài chính

Hiện tại, quy trình QT của Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng hơn. Được đo bằng mức chứng khoán nắm giữ (trái ngược với quy mô bảng cân đối kế toán), Hoa Kỳ đã giảm gần 2 điểm phần trăm GDP danh nghĩa so với mức đỉnh của quý 2, trong khi ECB chỉ quản lý được 30 điểm cơ bản. Các yếu tố giảm phát GDP cao hơn ở cả hai quốc gia có thể làm giảm tỷ lệ này với tốc độ nhanh hơn, nhưng chúng tôi hy vọng ECB sẽ bắt kịp đáng kể trong năm nay. Chỉ đặt tốc độ trong bốn tháng cho thấy ưu tiên rõ ràng cho sự linh hoạt. Không giống như Fed, cả rủi ro thắt chặt dựa trên lãi suất và định lượng vẫn tăng lên và chúng tôi hy vọng ECB sẽ cho phép sức mạnh tiền tệ bổ sung cho quá trình tương ứng

Dự báo của EU cho năm 2023 là gì?

Những quốc gia nào sẽ chuyển sang sử dụng đồng euro vào năm 2023?

Là Croatia chuyển đổi sang đồng euro?

Tại sao Croatia không sử dụng đồng euro?